部分觀點集錦：關(guān)注三大趨勢：AI作為生產(chǎn)力、區(qū)塊鏈作為信任機器、東南亞成為全球新增長極設(shè)備的網(wǎng)絡(luò)化->網(wǎng)絡(luò)的數(shù)據(jù)化->數(shù)據(jù)的資產(chǎn)化->資產(chǎn)
部分觀點集錦：
關(guān)注三大趨勢：AI作為生產(chǎn)力、區(qū)塊鏈作為信任機器、東南亞成為全球新增長極
設(shè)備的網(wǎng)絡(luò)化->網(wǎng)絡(luò)的數(shù)據(jù)化->數(shù)據(jù)的資產(chǎn)化->資產(chǎn)的份額化->份額的交易化->交易的金融化
資產(chǎn)上鏈成為公鏈戰(zhàn)國時代的破局之道，鏈上資產(chǎn)->公鏈價值
“公司“和“股票“是基于法律產(chǎn)生的價值載體，正在產(chǎn)生一種超國界的新型虛擬容器
區(qū)塊鏈和智能合約技術(shù)，可以幫助投資者以更便捷安全的形式投資全球價值洼地
一、價值增長錨點的大遷移
復(fù)星集團聯(lián)合創(chuàng)始人梁信軍說，我們對未來的判斷，總是基于一些基礎(chǔ)假設(shè)，這些假設(shè)構(gòu)成了我們判斷的“錨點”。例如，做投資的時候，每個人都會在自己心里放一個坐標系，用價格、同行、重置成本等進行對比，最終確定某個公司、房產(chǎn)、股票是否值得投資。
由于未來15年內(nèi)的重大形勢變化，會導(dǎo)致你進行價值判斷的“錨點”在漂移。這意味著，基于當下慣性的一切判斷結(jié)果都將可能失靈。
所以，我們需要關(guān)注這三大形勢：
從某種意義上看，增長驅(qū)動引擎背后都是“人口”因素，不論這種“人口”的表現(xiàn)形態(tài)是人工智能（AI）或者東南亞地區(qū)的年輕勞動力。
李彥宏在烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會上提出，中國互聯(lián)網(wǎng)人口紅利不再，但AI的機會來了。10年前，中國網(wǎng)民成長速度在50%以上，到今天其實已經(jīng)降低到6%左右，在人口紅利消失之后，新的紅利在于科技紅利，即以人工智能為代表的科技創(chuàng)新。
具體的講，人工智能帶來的科技紅利有三個成長動力：
一是算法，人工智能尤其是機器學(xué)習(xí)的算法，從深度學(xué)習(xí)、DNN到RNN到CNN，不停的有新的發(fā)明創(chuàng)造出來。
二是算力，計算的成本在不斷的下降，服務(wù)器越來越變的強大，今天算力已經(jīng)到了一個臨界點，可以使得很多的人工智能應(yīng)用變的實際，變得可用了。
三是數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的產(chǎn)生仍以非常高的速度在發(fā)展，中國有7.5億的網(wǎng)民，這么大的市場和數(shù)據(jù)集，還在不斷地產(chǎn)生新的數(shù)據(jù)，會進一步的推動算法的創(chuàng)新，以及對算力提出更新的要求。
而萬向區(qū)塊鏈董事長肖風(fēng)則對“數(shù)據(jù)“的價值做了進一步闡釋，他認為：
數(shù)據(jù)是數(shù)字經(jīng)濟時代的石油，而石油是一種資產(chǎn)。就像化石能源并不僅僅只是用來驅(qū)動汽車，也是資本市場上非常大的一類可交易的金融資產(chǎn)。
在物聯(lián)網(wǎng)的時代，設(shè)備每天每秒發(fā)生這么多的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)將成為資本市場、金融市場上非常大的一類新的金融資產(chǎn)，將產(chǎn)生百億、千億級別的公司。
· 如果數(shù)據(jù)無法成為可份額化交易的金融資產(chǎn)，物聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)價值將大打折扣。
數(shù)據(jù)是數(shù)字時代的石油，是一種金融資產(chǎn)
未來，伴隨著5G技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，智能設(shè)備每天都將產(chǎn)生巨量的數(shù)據(jù)，而數(shù)據(jù)會被分割成標準化的份額，數(shù)據(jù)的買賣將成為一個流動性很好和定價清晰的市場。
盡管中國發(fā)展引擎將逐步從人口紅利轉(zhuǎn)移到“AI“紅利，但號稱”二十年前的中國“的東南亞地區(qū)正在切實的享受著“人口“紅利。
目前，東南亞地區(qū)經(jīng)濟正處于上行進程，據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)統(tǒng)計，東盟十國國內(nèi)生產(chǎn)總值合計約2.8萬億美金，平均GDP增速5%，位列全球第六大經(jīng)濟體。東盟成員國已涵蓋了東南亞地區(qū)6億多的人口，超過50%的人口年齡低于30歲，人口紅利非常明顯。
此外，東南亞還有幾個獨特的優(yōu)勢：
一是承接中國產(chǎn)能和復(fù)制中國模式。大量中國的過剩產(chǎn)能這兩年都在往東南亞轉(zhuǎn)移，而中國很多已經(jīng)被證明走得通的商業(yè)模式，在東南亞都可以直接復(fù)制應(yīng)用。
二是全球價值洼地。因為東南亞經(jīng)濟一直沒有大的、高速的增長，所以它形成一個相對的價值洼地。尤其是房產(chǎn)為代表的不動產(chǎn)，相比中國房產(chǎn)價格仍有很大上升空間。
三是自然和旅游資源。東南亞具備豐富的海島資源，有以普吉島、蘇梅島、芭提雅為代表的國際旅游勝地。
所以，在未來幾年的時間周期里：
人工智能將開始挑戰(zhàn)絕大部分行業(yè)的技術(shù)壁壘，數(shù)據(jù)成為重要的金融資產(chǎn)
區(qū)塊鏈和智能合約將對法律制度、國際貿(mào)易和公司組織產(chǎn)生深遠而重大的影響
東南亞地區(qū)由于人口紅利等因素正在成長為全球增長的新引擎
基于這種判斷，伴隨著價值錨點的遷移，我們有必要開啟21世紀的大航海旅程，發(fā)掘并且投注于價值增長的新大陸。
二、資產(chǎn)上鏈成為公鏈破局之道？
對于區(qū)塊鏈行業(yè)來說，去年還處在“公鏈元年”、“百舸爭流”的市場熱潮，而現(xiàn)在已然面臨寒風(fēng)凜冽的公鏈戰(zhàn)國時代。很多公鏈的破局之道是“得DAPP者得天下”，而初鏈（Truechain）CEO，畢業(yè)于牛津大學(xué)計算機系的極客張劍南則給出了一個新的答案，他認為，
“資產(chǎn)上鏈在公鏈行業(yè)是一個完全沒有被挖掘的領(lǐng)域。全球有幾百萬億的資產(chǎn)，未來20到30年內(nèi)大部分都會上鏈。在資產(chǎn)上鏈上面，一條公鏈到底支撐了多少億美元的資產(chǎn)？對于公鏈這種基礎(chǔ)設(shè)施來說，就是一個非常有有價值的衡量標準。“
資產(chǎn)數(shù)字化的潛在市場規(guī)模 自pandaq.net
目前，所有的公鏈都在支持Dapp(去中心化應(yīng)用)，支持Dapp的核心是Traffic(流量)。而Dapp的最終的目的是什么?是有很多的用戶真正使用這條公鏈上面的應(yīng)用，也就是大規(guī)模的落地應(yīng)用，讓公鏈才能成長為有機的經(jīng)濟體。
公鏈大航海計劃之資產(chǎn)數(shù)字化
目前，數(shù)字資產(chǎn)和區(qū)塊鏈的用戶僅有約3100萬，在全球人口2.5%的創(chuàng)新者范圍內(nèi)，而全球有近40億互聯(lián)網(wǎng)用戶，全球數(shù)字資產(chǎn)的規(guī)模僅僅在千億美金，而單是商業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)規(guī)模就有54萬億美金。隨著技術(shù)上可擴展性、隱私、數(shù)據(jù)存儲、托管和互操作性、用戶體驗的提升，我們將逐步看到Dapps和資產(chǎn)上鏈案例的顛覆式發(fā)展，區(qū)塊鏈用戶級也將實現(xiàn)從千萬到億級的跨越。
跨越鴻溝，從早期用戶到主流市場
目前，很多公鏈都在用一些Bet, Dice之類的博彩類、游戲類產(chǎn)品撐門面，但公鏈應(yīng)該嘗試與擁有龐大用戶基礎(chǔ)的傳統(tǒng)玩家相互合作，比如與面向大眾消費者的公司（比如星巴克、Facebook、沃爾瑪及酒店和地產(chǎn)公司等），金融機構(gòu)（富達、納斯達克、J.P.摩根等）合作，在一些地區(qū)和企業(yè)的實體經(jīng)濟中開放公鏈的支付和清結(jié)算功能。
與實體經(jīng)濟的深度結(jié)合，對公鏈自身至少提出了三點要求：
完善基礎(chǔ)設(shè)施，讓主網(wǎng)安全、穩(wěn)定、快速、好用
對資產(chǎn)的篩選能力，讓全世界的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而不是空氣項目在公鏈上發(fā)行
發(fā)展具有真實流量的Dapp，并擴展公鏈通證和穩(wěn)定幣在實際場景中的支付
三、“算法“取代“公司“？
前央行數(shù)字貨幣研究所所長姚前曾經(jīng)提出，去中心化、去組織化的加密經(jīng)濟的算法機制“抹除”了企業(yè)的“痕跡”，成為一種完全獨立于企業(yè)的全新的資源配置機制。
加密經(jīng)濟通過激勵相容的算法規(guī)則和相關(guān)契約安排，明確了各方的經(jīng)濟利益，充分調(diào)動了各方的積極性，使有效的分布式協(xié)同生產(chǎn)真正成為可能。
姚前：算法經(jīng)濟，資源配置的新機制
孫銘律師(高素質(zhì)藍領(lǐng))也提出， Token Economy對傳統(tǒng)企業(yè)/公司制的顛覆，可能比想象中來的更快一些。
“公司這種組織結(jié)構(gòu)是一個看不見、摸不著、純粹靠著法律而存在的抽象事物，其在現(xiàn)代經(jīng)濟中的作用很大程度上類似于海運中的集裝箱，作為一種標準化的貨物封裝容器。
現(xiàn)代公司組織的結(jié)構(gòu)
在沒有“公司”這種標準容器時，如果有兩方要買賣一項業(yè)務(wù)，很難界定這項業(yè)務(wù)到底是什么、邊界在哪兒、含有哪些資產(chǎn)和負債?只有靠公司這種容器把業(yè)務(wù)和資產(chǎn)封裝起來，才使得轉(zhuǎn)讓標的被明確界定清楚 – 因為在法律上很容易查明哪些權(quán)利、債務(wù)、員工、商業(yè)關(guān)系等歸屬于這個容器之內(nèi)。
“公司“容器的邊界和關(guān)聯(lián)
比如，在房地產(chǎn)行業(yè)中，通常對每塊地都會單獨設(shè)立一個單獨的項目公司作為對那塊土地的虛擬容器。這樣如果要賣地，實際上都是轉(zhuǎn)讓項目公司股權(quán)而非土地本身，因公司這一容器的產(chǎn)權(quán)容易無損切分、轉(zhuǎn)移手續(xù)簡單而且交易稅收也更低。“
如果要進行一項跨境的地產(chǎn)購置或國際貿(mào)易，在簽訂法律協(xié)議時都有這么幾個環(huán)節(jié)：
法律依據(jù)。是依據(jù)英國的法律，還是大陸法律？
支付方式。付英鎊，港幣，還是人民幣？匯率怎么算？
糾紛解決方式。爭端解決地是在倫敦還是香港？是通過法院還是仲裁機構(gòu)？
假設(shè)我要投資于一個泰國的別墅，由于泰國法律規(guī)定，外國人無法持有超過51%的土地產(chǎn)權(quán)，所以，外國人都需要設(shè)置一個與泰國人合資的公司才能通過公司持有土地產(chǎn)權(quán)，而支付時，有涉及換匯的復(fù)雜手續(xù)。盡管已經(jīng)有無數(shù)歐美投資客通過這種形式購置了泰國房產(chǎn)，但為什么不可以用更優(yōu)化的方式解決這些問題呢?
根據(jù)鏈寶屋創(chuàng)始人賈英昊的觀點，將房屋等資產(chǎn)上鏈的本質(zhì)就是解決確權(quán)與流通的問題。假設(shè)把每個國家想象成一條公鏈，上面跑的是美金或人民幣，企業(yè)與政府根據(jù)文化習(xí)俗、法律規(guī)范(共識機制)發(fā)行它的協(xié)議(protocol)，比如企業(yè)經(jīng)營章程、產(chǎn)品治理機制，那全球就有200多條并不完全兼容的公鏈。
“資產(chǎn)上鏈的本質(zhì)不是信息上鏈，也不是把資產(chǎn)分割成小份額去賣，更多是把權(quán)利義務(wù)和共識（產(chǎn)權(quán)究竟屬于誰）進行上鏈確認。“
資產(chǎn)的“跨鏈“：資產(chǎn)互通性(Asset interoperability)
在區(qū)塊鏈場景下，房屋資產(chǎn)可以打包進入SPV公司，投資人可以通過通證持有離岸公司的股份從而獲取房屋收益權(quán)，部分法律可以智能合約的形勢呈現(xiàn)，只要條件成立，合約會自動執(zhí)行并進行清結(jié)算，而N個國家的投資者可以在平臺完成自動的KYC和合格投資人認證，并通過數(shù)字錢包投資和獲取分紅。
例：蘇梅島房產(chǎn)地產(chǎn)交易的法律結(jié)構(gòu)
公司作為法律的產(chǎn)物，具有地域的局限性，以至于催生了不同國家之間的監(jiān)管套利。其中最典型的例子就是大家熟知的開曼群島，BVI結(jié)構(gòu)和VIE形式紅籌上市，中國一代互聯(lián)網(wǎng)巨頭，包括搜狐、網(wǎng)易、阿里巴巴、騰訊在內(nèi)都是以這種形式在海外上市。但這種套利空間目前在急劇減小，各小國迫于國際壓力紛紛立法施加“商業(yè)實質(zhì)”要求，讓離岸公司日子沒那么好過。
阿里巴巴集團VIE結(jié)構(gòu)圖示
于是，我們需要一種新型態(tài)的虛擬容器 – 它既要能象公司一樣能以標準化的規(guī)格來封裝業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，同時不像公司那樣必須依托于任何主權(quán)國家的法律，而必須能超越主權(quán)管轄地獨立存在。
自此，分布式商業(yè)形態(tài)應(yīng)運而生。
“在分布式商業(yè)世界中，中介組織將被“數(shù)學(xué)算法”自動連接和執(zhí)行取代，相比傳統(tǒng)商業(yè)模式交易的互信成本大幅度降低。信任的邊際成本越低，商業(yè)活動空間和邊界越大。“
——肖風(fēng)
麥當勞、沃爾瑪屬于連鎖商業(yè)，Uber、Airbnb屬于共享商業(yè)，許多區(qū)塊鏈項目則更進一步，屬于分布式商業(yè)的組織形態(tài)。其中最突出的代表就是BTC社區(qū)、以太坊社區(qū)、HT、FT、BNB社區(qū)等圍繞某種通證構(gòu)建的持幣者社區(qū)，他們?nèi)缤鲜泄镜墓蓶|一樣與分布式商業(yè)組織的利益深度捆綁。
換言之，對于一個超主權(quán)的“DAO社區(qū)“，無需再有Offshore(離岸)，Onshore(在岸)的多層法律架構(gòu)去控股或融資，而是用一種平行于國界的Oneshore容器取代既有模式。
四、可分割、可交易、可定價的新價值載體
“至于通證Token是否該歸類于證券或其他既有概念范疇，大概就如費曼所說的“好比鳥類學(xué)對于鳥類的意義“。“
-高素質(zhì)藍領(lǐng)
林華：詳解金融科技、資產(chǎn)證券化與區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用
以資產(chǎn)驅(qū)動的融資，主體為SPV，需要使用金融工程手段進行產(chǎn)品設(shè)計。比如美國的瑞吉度假村，就通過Tokenized REITs實現(xiàn)了一筆資產(chǎn)融資。Aspen REIT, Inc. 是瑞吉Aspen度假村的投資主體，一家房地產(chǎn)投資信托。每一個Aspen Coin代表著一個由單一資產(chǎn)構(gòu)成的房產(chǎn)投資信托（REIT）的所有權(quán)份額，而這個REIT擁有被通證化的瑞吉Aspen酒店的部分股權(quán)。這里，Token代表著一種REITs電子化份額。
瑞吉Aspen度假村房產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)
而在蘇梅島別墅的案例里，Hidden Villa Token代表的類似一張可轉(zhuǎn)讓、可消費、可交易的分時度假（Timeshare）會員卡，背后有真實的房產(chǎn)抵押，它不是證券，但擁有混合收益的屬性。用戶購買了會員卡后，可以使用和居住別墅，也可以持有會員卡并獲得別人租用房產(chǎn)帶來的收益，擁有在酒店和景點折扣消費的權(quán)益，或者將會員卡直接在場外市場交易賣給他人，獲得差價收益。
蘇梅島百合谷別墅項目產(chǎn)品結(jié)構(gòu)
這兩個案例里最重要的一點，都是如何把“通證“與一個現(xiàn)實中的“權(quán)利“真實綁定，權(quán)利如何確保履行。
最為人所熟知的融資模式——IPO，是一種權(quán)益融資（Equity Financing）工具。人們通過持有股票，成為企業(yè)的部分所有者，通過股利和股票價格增長獲得投資回報。而權(quán)利兌現(xiàn)的途徑是資本市場（capital market）／交易場所（stock exchange）。
目前，已經(jīng)有越來越多的初創(chuàng)企業(yè)選擇“社區(qū)制“，“基金會“的形態(tài)，以通證的形式獲得“加密股權(quán)“形式的融資，也有很多投資者樂于持有通證，主要有兩點原因：
1、全球以Coinbase、Huobi、Binance為代表的中心化交易場所已經(jīng)成熟，又有諸如Coinmarketcap提供公允價格，持有此種形式的“加密股權(quán)“即可在交易所兌現(xiàn)權(quán)益。
2、與房產(chǎn)、藝術(shù)品、公司股票不同，數(shù)字資產(chǎn)是數(shù)字世界的原生資產(chǎn)，不涉及現(xiàn)實中的產(chǎn)權(quán)界定和轉(zhuǎn)移。
與原生的“加密股權(quán)“不同，在以傳統(tǒng)鏈下資產(chǎn)的債權(quán)型，收益權(quán)型新的通證產(chǎn)品里，鏈上世界與鏈下世界中間的產(chǎn)權(quán)界定是有巨大差異的，核心就是產(chǎn)權(quán)共識的轉(zhuǎn)移。鏈寶屋創(chuàng)始人賈英昊和香港伯圭智達律所（Bowgun&Cedar）團隊，為了解決這個問題，一同探索出了「見通證即付協(xié)議」。
「見通證即付協(xié)議」簡單說就是誰持有產(chǎn)權(quán)通證，就有權(quán)利到實體資產(chǎn)的托管節(jié)點將資產(chǎn)拿走。它和傳統(tǒng)協(xié)議最大區(qū)別是「電子化存儲形態(tài)」和「非特定對象的受益人」。目前這一電子化信托架構(gòu)，正在香港法院經(jīng)受大法官的評估和判決，驗證它是否和傳統(tǒng)紙板法律文書一樣具備法律效益，如果判決成功就意味著鏈上與鏈下世界的產(chǎn)權(quán)共識轉(zhuǎn)移是成立的。
五、社區(qū)和公司，到底誰才是殼？
目前，很多項目將業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入、現(xiàn)金流以及知識產(chǎn)權(quán)、商譽等無形資產(chǎn)的全部價值裝入新容器，“社區(qū)“取代“公司“，“通證“取代“股票“成了真正封裝了價值的那個容器（典型例子是幣安的公司殼與幣安幣BNB的關(guān)系）。公司被淡化成一個空殼，只擔負注冊、替員工繳納社保、簽訂合同和租約等形式性功能。
“公司“被邊緣化的命運
于是，在市場經(jīng)濟中真正發(fā)揮價值承載作用的對象就從“公司“遷移到了“社區(qū)“這種“集裝箱”，項目也可以將一大部分功能外包給所謂的持幣者“社區(qū)”，降低公司運行負擔卻不降低組織活動半徑。
未來，老的集裝箱如果不裝貨物則并無存在價值，會被逐漸邊緣化。對于投資方而言，哪怕投的是公司股權(quán)，也可以通過真正承載價值的載體退出，而不再拘泥于傳統(tǒng)的并購/上市退出。金融科技的發(fā)展將使公司演變成什么樣的終極形態(tài)？讓我們我們拭目以待。（作者：魏然，八維）
