一邊是債轉(zhuǎn)股一邊是混改國(guó)企雙軌降杠桿成效顯著

2018-07-14 10:19:51 來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

去杠桿是三去一降一補(bǔ)政策的重要組成部分，在具體操作中也在不斷變化。從最開(kāi)始的一刀切式的去杠桿，到穩(wěn)杠桿，再到積極穩(wěn)妥降杠桿，政策越

去杠桿是“三去一降一補(bǔ)”政策的重要組成部分，在具體操作中也在不斷變化。從最開(kāi)始的一刀切式的去杠桿，到穩(wěn)杠桿，再到積極穩(wěn)妥降杠桿，政策越來(lái)越市場(chǎng)化，企業(yè)主動(dòng)降杠桿的動(dòng)力也有所增強(qiáng)。這種轉(zhuǎn)變讓降杠桿切實(shí)成為防風(fēng)險(xiǎn)的一道屏障。

降杠桿的方式有多種，從國(guó)企層面來(lái)看，債轉(zhuǎn)股和混改承擔(dān)了重任，其他方式也發(fā)揮了重要作用。國(guó)企降杠桿的這種雙軌制特征(債轉(zhuǎn)股和混改對(duì)A股市場(chǎng)有較大影響，所以這里暫稱為雙軌制)，讓其降杠桿收到了明顯成效，且其效力具有持久性。

國(guó)資委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，到今年6月末，重點(diǎn)管控的企業(yè)平均負(fù)債率同比下降3.3個(gè)百分點(diǎn)。其中18家企業(yè)積極穩(wěn)妥推進(jìn)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，簽訂框架協(xié)議5000億元左右，現(xiàn)在落地已經(jīng)超過(guò)2000億元;上半年央企通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)，引入的社會(huì)資本超過(guò)880億元，這種形式的混改對(duì)降低負(fù)債率也是有促進(jìn)作用的。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，國(guó)資委重點(diǎn)管控的企業(yè)通過(guò)債轉(zhuǎn)股和混改等方式實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)妥降杠桿。逐步卸下包袱的央企，在今年上半年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23%的優(yōu)異成績(jī)，而且利潤(rùn)增速比第一季度加快2.1個(gè)百分點(diǎn)，石油石化、冶金、火電等行業(yè)的效益增速超過(guò)30%。

在實(shí)現(xiàn)穩(wěn)妥降杠桿的同時(shí)，國(guó)企的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也進(jìn)一步提高，負(fù)債率的穩(wěn)步下降很好地說(shuō)明了這一點(diǎn)。到6月末，央企的平均資產(chǎn)負(fù)債率為66%，比年初下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，央企帶息負(fù)債規(guī)模同比增長(zhǎng)4.9%，增速比年初下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，低于權(quán)益增速3.9個(gè)百分點(diǎn)。這也印證了降杠桿是卓有成效的。

國(guó)資委副秘書(shū)長(zhǎng)、新聞發(fā)言人彭華崗強(qiáng)調(diào)，“目前，中央企業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到55萬(wàn)億元，降0.1個(gè)百分點(diǎn)就不得了，所以都是很不容易的。”

今年年初，國(guó)資委公布了到2020年前中央企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率要再下降2個(gè)百分點(diǎn)的目標(biāo)。為了保證這個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，國(guó)資委采取了切實(shí)加強(qiáng)負(fù)債率管控的措施，取得了今年上半年的優(yōu)異成績(jī)。

在降杠桿減負(fù)債方面，國(guó)資委還推出了一些創(chuàng)新性措施，比如讓做得好的企業(yè)交流經(jīng)驗(yàn)，簽署降杠桿減負(fù)債專項(xiàng)目標(biāo)責(zé)任書(shū)等。

對(duì)于下一步的降杠桿減負(fù)債，國(guó)資委在日前召開(kāi)的中央企業(yè)降杠桿減負(fù)債工作推進(jìn)會(huì)上明確提出，要進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，積極穩(wěn)妥開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股和混合所有制改革，持續(xù)推進(jìn)提質(zhì)增效，多渠道降杠桿減負(fù)債。

從A股市場(chǎng)的角度來(lái)看，國(guó)企降杠桿減負(fù)債取得階段性成果，對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行也是有幫助的。國(guó)企是A股市場(chǎng)的中流砥柱，它們能夠做到降杠桿減負(fù)債輕裝前進(jìn)，經(jīng)營(yíng)就必然會(huì)再上一個(gè)臺(tái)階，有實(shí)實(shí)在在業(yè)績(jī)支撐的股票，一定會(huì)在股價(jià)上有所體現(xiàn)。