國際金融協(xié)會近期公布的數(shù)據(jù)顯示，全球債務(wù)水平3月底已達247 2萬億美元，比上年同期增加11 1%，創(chuàng)歷史新高。這其中，非金融企業(yè)成為負債水
國際金融協(xié)會近期公布的數(shù)據(jù)顯示，全球債務(wù)水平3月底已達247.2萬億美元，比上年同期增加11.1%，創(chuàng)歷史新高。這其中，非金融企業(yè)成為負債水平最高的部門，負債總額達74萬億美元。
全球債務(wù)持續(xù)累積，主要原因是過去多年寬松的融資環(huán)境。各國普遍超長期的低息政策，大幅度擴充國內(nèi)信貸并降低了企業(yè)借貸成本。與此同時，刺激性的財政政策也激勵了政府和企業(yè)部門提高負債，其結(jié)果是廉價資金充斥市場，各部門杠桿水平普遍提高，以信貸擴張和資產(chǎn)價格上漲為標(biāo)志的金融周期早于商業(yè)周期步入上升期，資產(chǎn)泡沫快速形成。
全球債務(wù)持續(xù)惡化有諸多風(fēng)險。首先，居高不下的債務(wù)水平限制了財政政策的調(diào)整空間。經(jīng)驗表明，具有較高公共債務(wù)和財政赤字嚴(yán)重的經(jīng)濟體，其所經(jīng)歷的經(jīng)濟衰退周期相對較長，這是因為處于下行周期的經(jīng)濟需要財政政策給予支持，但過重的公共債務(wù)制約了政策的實施能力。
其次，債務(wù)負擔(dān)也是金融危機的重要誘因。一國債務(wù)與銀行體系的健康狀況密切關(guān)聯(lián)，同時對資產(chǎn)價格、投資和消費產(chǎn)生影響。債務(wù)負擔(dān)通常被認為是金融脆弱性的重要指標(biāo)。對于資本項目相對開放的國家來說，國內(nèi)金融脆弱性會快速演變成金融市場的風(fēng)險提示，引發(fā)資本外流，對本國貨幣形成壓力。近來阿根廷、巴西和土耳其等國家出現(xiàn)的資本外流和貨幣貶值，都與上述誘因有關(guān)。
美聯(lián)儲加息和美元走強對債務(wù)問題更是雪上加霜。攀升的利率增加債務(wù)付息負擔(dān)，對浮動利率債券影響巨大。據(jù)估計，新興市場超過10%的公司債為浮動利率債。美元走強加重了美元債償還風(fēng)險，美元是新興經(jīng)濟體外幣融資的主要幣種，其占外幣融資比率高達80%。更進一步，強勢美元下，新興經(jīng)濟體貨幣紛紛貶值并導(dǎo)致資本外流，一些國家經(jīng)常項目收支逆差和外匯儲備嚴(yán)重不足，不得不面對貨幣和債務(wù)雙重危機爆發(fā)的風(fēng)險。當(dāng)前，新興市場債務(wù)也增至創(chuàng)紀(jì)錄的58.5萬億美元。
全球債務(wù)負擔(dān)預(yù)計短期內(nèi)難以緩解。美國的稅改計劃將大幅降低聯(lián)邦政府的稅收，加重美國長期財政壓力。新興經(jīng)濟體總債務(wù)占GDP的50%左右，其中拉美債務(wù)位居20世紀(jì)80年代以來的高位，一些低收入國家的利息負擔(dān)較重。
防止債務(wù)危機爆發(fā)需要多項措施配合。首先，要保持強勁的經(jīng)濟增長，目前全球經(jīng)濟普遍處于上升周期，這是防止危機發(fā)生的重要保證;其次，避免采取不必要的財政刺激，并制定縮減債務(wù)和降低赤字水平的政策規(guī)劃;再次，需要實施財政改革，優(yōu)化稅收，改善人力和實物資本的生產(chǎn)力;最后，要改變外債幣種結(jié)構(gòu)，避免依賴單一貨幣而形成的風(fēng)險過度暴露，同時改善外部收支狀況，監(jiān)測匯率和資本流動狀況，在必要時尋求與其他國家的雙邊合作以及國際金融機構(gòu)的救助，以防危機爆發(fā)和擴散。
