隨著首批養(yǎng)老目標基金產品呼之欲出，眾多基金公司只等一聲令下沖刺入場。21世紀經濟報道記者多方了解到，證監(jiān)會相關部門近期將批復9款養(yǎng)老
隨著首批養(yǎng)老目標基金產品呼之欲出，眾多基金公司只等一聲令下沖刺入場。
21世紀經濟報道記者多方了解到，證監(jiān)會相關部門近期將批復9款養(yǎng)老目標基金產品。
所謂養(yǎng)老目標基金產品，主要采用基金中的基金(FOF)形式，由基金經理通過大類資產配置與動態(tài)調整，在分散投資風險的基礎上力求獲取長期穩(wěn)健收益，滿足投資者退休養(yǎng)老的資金需求;不同于傳統(tǒng)公募基金產品，養(yǎng)老目標基金還設置較長的封閉操作期(其間投資者不得贖回資金)，避免短期頻繁申購贖回對基金投資策略及業(yè)績造成沖擊。
在多位養(yǎng)老投資領域學者看來，養(yǎng)老目標基金出場，很可能將撬動保險。不過，由于相關稅收優(yōu)惠政策尚未落地，養(yǎng)老目標基金發(fā)展征途依然道阻且長。
與養(yǎng)老保險存明顯差異
證監(jiān)會最新《2018基金募集申請公示表》顯示，截至7月20日，29家基金公司上報59只養(yǎng)老目標基金產品方案，其中約10款產品屬于目標風險策略型產品，其余則是目標日期類產品。
記者多方了解到，為了備戰(zhàn)養(yǎng)老目標基金面世，眾多基金公司設立了養(yǎng)老金投資決策小組或多元化投資部門，只待產品獲批，迅速進入銷售與投資運作環(huán)節(jié)。
不過，養(yǎng)老目標基金均與養(yǎng)老保險產品在運作模式、風格轉變等方面，存在著明顯區(qū)別。
在運作模式方面，不同于保險公司將所有投資者養(yǎng)老資金納入統(tǒng)一投資管理，基金公司則可以根據不同年齡、職業(yè)、風險承受能力的投資者，設計不同期限、收益風險比的養(yǎng)老目標基金產品，與不同投資者風險承受力與收益訴求一一對應。
在風格轉換方面，養(yǎng)老目的基金倉位動態(tài)調整策略也比保險產品更靈活。比如投資者40歲前，將大部分養(yǎng)老金投向股票、公募基金等權益類資產博取高收益;40歲后的投資者，基于養(yǎng)老金提取與投資者風險承受能力下降等趨勢，則將大部分資產轉而投資固定收益類品種。
“這也是美國養(yǎng)老目標基金在美國個人養(yǎng)老金投資市場能夠分得一杯羹的主要原因。”上述基金公司養(yǎng)老目標基金業(yè)務負責人透露。截至去年底，美國目標預期基金規(guī)模高達1.1萬美元，約占美國個人養(yǎng)老金賬戶規(guī)模的12.3%。
更重要的是，養(yǎng)老目標基金的面世，很大程度改變了美國居民的養(yǎng)老金來源結構。在美國，流行著一個“10：30：60法則”，即在一定的條件下，美國人領取的100美元退休金里，個人繳費僅占10%，剩余30%與60%的資金，分別來自退休前、后的投資收益。
國內個別基金公司以此做了估算，若一位中國投資者從25歲開始建立個人養(yǎng)老金賬戶，每月繳納工資的8%投入養(yǎng)老金類基金產品，假定年化收益率為6%，60歲開始領取養(yǎng)老金直至80歲，在他的100元退休金里，僅有20元是本金，退休前與退休后的投資收益分別為35元與45元。
在這位負責人看來，當前公募基金公司之所以熱衷發(fā)行養(yǎng)老目標基金，還在于這類產品在較長繳費期內不能隨意贖回，從而沉淀大量投資資金。“2008年次貸危機爆發(fā)后，相比美國公募基金遭遇大額贖回，養(yǎng)老目標基金產品贖回比例不到10%，讓基金公司有底氣調整策略抄底股市收復失地。”
稅收優(yōu)惠待解
值得注意的是，養(yǎng)老目標基金要在中國養(yǎng)老投資市場分得一杯羹，還需要稅收優(yōu)惠的助力。
美國養(yǎng)老目標基金產品之所以能在個人養(yǎng)老金投資領域占據重要地位，稅收優(yōu)惠政策激勵民眾爭相投資“功不可沒”。比如美國法律規(guī)定50歲以下民眾投資這類產品的稅收優(yōu)惠上限為5500美元/年，50歲以上則調高至6500美元/年。相比而言，當前中國尚未針對養(yǎng)老目標基金建立相應的稅收優(yōu)惠制度。
記者多方了解到，個別基金公司曾向相關部門建議，能否借鑒稅延型養(yǎng)老保險產品的做法，將養(yǎng)老目標基金的稅收優(yōu)惠上限設定為1000元/年，但相關建議至今尚未得到批復。
在一家保險公司產品業(yè)務負責人看來，這令稅延養(yǎng)老保險產品獲得不小的政策扶持優(yōu)勢。包括中國人壽、太平洋人壽、平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、太平人壽、泰康人壽等保險公司正積極推出稅延養(yǎng)老保險產品。
“不過，鑒于投資安全性的考量，多數保險公司在稅延保險產品選擇方面趨于保守。”他透露。
具體而言，此前銀保監(jiān)會出臺了四款稅延養(yǎng)老產品，分別是A款收益確定性(年化固定收益率在3.5%-4.025%之間)，B款收益保底型(分別是按月計算型與按季計算型，保底收益率在2%-2.5%之間)，C款(收益浮動型，收益上不封頂，下不保底);但多數保險公司選擇A款與B款產品，極少采用C款。
“這反而令稅延養(yǎng)老保險實際年化綜合收益率受到一定限制，難以滿足部分投資者的養(yǎng)老金投資高收益訴求，反而給擅長權益類投資的養(yǎng)老目標基金產品創(chuàng)造新的市場機遇。”上述基金公司養(yǎng)老目標基金業(yè)務負責人指出，養(yǎng)老目標基金要實現(xiàn)長期穩(wěn)健較高回報，還需要進一步拓寬投資范圍。
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